Центробанки на службе «хозяев денег» - Валентин Юрьевич Катасонов

Банк Японии разделили 3-є и 4-е места – у них по 4,47 трлн долл. Но, учитывая, что Банк Японии продолжает реализацию программы КС, можно предположить, что он уже вышел на 3-є место, а ФРС США перешла на 4-е.

Следующие шесть ЦБ можно отнести к институтам «среднего калибра». Это Банк Англии, Национальный банк Швейцарии, центральные банки Саудовской Аравии, Бразилии, Индии, Российской Федерации. Их совокупные активы составляют 3,6 трлн долл. Примерно столько же приходится на другие 107 Центробанков, которые были включены в оценки агентства Блумберг[153].

Мало того, что Центробанки наращивают портфели государственных долговых бумаг, с некоторых пор они стали в эти портфели помещать корпоративные долговые бумаги. Этим уже достаточно давно занимается Банк Японии, а в Европе – Национальный банк Швейцарии, также не чураются корпоративных облигаций Банк Франции, Бундесбанк, другие Центробанки еврозоны. Наконец, в июне прошлого года ЕЦБ о запустил программу скупки корпоративных облигаций (Corporate Sector Purchase Programme – CSPP), являющуюся составной частью программы «количественных смягчений» ЕЦБ. В мае нынешнего года объем корпоративных долговых бумаг на балансе ЕЦБ превысил 100 млрд евро. В портфеле ЕЦБ бумаги таких европейских компаний, как Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liguide, Engie, Iberdrola, Total, Enel и т. д. В июне нынешнего года в портфеле ЕЦБ находились долговые бумаги примерно 200 европейских компаний. Около 30 % бумаг приобретено у французских компаний, 25 % – у немецких и 11 % – у итальянских. ЕЦБ озвучил план доведения своего портфеля корпоративных долговых бумаг до 675 млрд евро[154].

Осенью 2016 года Банк Англии начал скупку корпоративных долговых бумаг, было заявлено, что на первом этапе портфель таких бумаг составит 10 млрд ф. ст. Должностные лица Банка Англии сделали заявления, что скупка государственных долговых бумаг почти не восстанавливает английскую экономику, надо увеличивать долю долговых бумаг национальных компаний и довести их портфель до 150 млрд ф. ст.

Примечательно, что многие корпоративные долговые бумаги, попадающие в портфели Центробанков, имеют чисто символический%, а некоторые даже отрицательную доходность. В середине июня ЕЦБ сообщил, что доходность 12 % из купленных им корпоративных облигаций находится в диапазоне от 0 до —0,4 %. То есть фактически имеет место субсидирование бизнеса, что явно не согласуется с правилами ВТО. Выстраивается новая схема поддержки центральным банком крупного бизнеса взамен существующей классической схемы поддержки бизнеса путем кредитования (рефинансирования) коммерческих банков, кредитующих, в свою очередь, компании разных секторов экономики[155].

Но и это еще не все «новации». Некоторые Центробанки стали закупать акции компаний. Тут опять «впереди Европы всей» Банк Японии. В его портфеле акции всех ведущих японских корпораций. В нескольких десятках корпораций Центробанк уже стал акционером № 1. В Европе акциями начинает «баловаться» Национальный банк Швейцарии. В ЕЦБ идут жаркие дискуссии по поводу того, не стоит ли расширить программу скупки корпоративных бумаг, включив в нее акции. Интуиция подсказывает мне: включат, обязательно включат.

Итак, мы видим эволюцию Центробанков: из простых эмиссионных центров они превратились в «кредиторов последней инстанции», а завтра они незаметно станут «хозяевами последней инстанции», громадными финансовыми холдингами. От косвенного управления экономикой (через денежно-кредитную политику) они перейдут к прямому владению всеми активами реального сектора экономики.

Количественные смягчения – не только денежные вливания центральных банков в экономику и раздувание активов центральных банков, но также «корректировка» процентной ставки по операциям этих институтов. В сторону снижения, иногда даже ниже нуля. ЕЦБ установил отрицательную процентную ставку по депозитам. В этом месяце ЕЦБ обсуждал свою процентную политику и принял решение оставить ставку по депозитам на уровне прошлого года, т. е. – 0,4 %. По ряду активных операций ставка сохранилась на уровне 0 %. Федеральный резерв до «минусовой жизни» не дошел, но этот вариант держит в уме (если экономическая ситуация в стране резко ухудшится). Между прочим, совет ФРС в 2016 году обсуждал крамольную тему возможного введения отрицательного процента. В июне нынешнего года Совет управляющих ФРС США принял решение несколько приподнять ключевую процентную ставку (на 0,25 проц, пункта), доведя ее до уровня 1 %. Банк Японии также (почти синхронно с ФРС и ЕЦБ) в июне нынешнего года рассматривал вопрос о процентной политике и оставил отрицательную ставку по депозитам на прежнем уровне (– 0,1 %).

Отрицательные процентные ставки установили также некоторые центральные банки, которые официально не объявляли о программах КС. Например, Центробанки Швеции и Дании. Банк Англии также рассматривает вариант доведения ключевой ставки до нуля или даже минусовых значений. Во всяком случае после референдума о выходе Великобритании из ЕС для смягчения негативных последствий выхода страны из ЕС Банк Англии в августе 2016 года снизил ключевую ставку с 0,5 % до 0,25 %.

Снижая до нуля или отрицательных значений свои ставки, Центробанки оказывают влияние на все финансовые рынки, загоняя их в «минус». Минус по депозитам коммерческих банков, минус по кредитам (в Дании уже некоторые ипотечные кредиты имеют отрицательные ставки), по государственным и корпоративным долговым бумагам. Сейчас с отрицательной доходностью торгуются гособлигации Японии, Германии, Австрии, Швейцарии, Дании, Швеции и т. д. И всего таких бумаг сейчас выпущено на 13 трлн долл., что составляет примерно 1/3 всего мирового долгового рынка. Отрицательные процентные ставки возвращаются «бумерангом» в Центробанки в виде «минусовых» бумаг. В результате в один прекрасный день это может сделать и сами Центробанки убыточными учреждениями. Центробанки станут «банкротами последней инстанции».

Отрицательные или нулевые процентные ставки для многих выглядят театром абсурда. Такие ставки в конечном счете уничтожают прибыль в любом виде. А это противоречит идеологии того общественного строя, который существует на планете уже несколько веков и который многим понятен, а некоторым даже приятен. Этот строй называется капитализмом. Правда, о наступлении такого момента в развитии капитализма еще полтора века назад писал Карл Маркс в «Капитале». Он говорил о законе-тенденции снижения нормы прибыли. Вот она и снизилась до нуля, знаменовав завершение капиталистической эпохи развития человечества. Что будет дальше, сказать трудно. Маркс говорил о социализме. Но его представления об этой модели общества были весьма размытыми. Главный принцип социализма, как полагал классик, – социальное равенство. Но нынешние «хозяева денег» (акционеры центральных банков или иные «бенефициары», неформально контролирующие ЦБ) вряд ли захотят даже того весьма абстрактного равенства, о котором писал классик марксизма. В их планах – переход от нынешней модели капитализма к системе, которую можно назвать новым рабством. В новой системе деньги исчезнут или их роль будет минимальная, они будут лишь инструментом «учета и контроля». Нынешние «хозяева денег» станут новыми рабовладельцами, остальные – рабами. Банки сохранятся, но у них будут новые функции. Между прочим, В. Ленин не